一心二用

節錄自－[July 17] 孔少林原是物語

今個夏天，大家在街上會隨處看到穿一對色彩繽紛、外型特別的「膠拖」四處活動的「型人」；風靡美國的Crocs輕便鞋已登陸香港。 　　

製造Crocs的橡膠物料，最初由一間加拿大公司發明。這種物料的特性是防滑、防臭，隨體溫軟化，順貼足部線條，主要用途是製造舒適鞋。2002年三個熱愛帆船運動的美國人改良為帆船鞋，大受帆船發燒友歡迎。於是他們索性創業，收購這間加拿大公司，把橡膠物料申請專利權，重新包裝為時尚輕便鞋。 Crocs一推出市場便大受歡迎，過去三年每年生意額以倍數增長，去年售出逾六百萬對，營業額達一億美元。今年2月，Crocs在納斯特上市，集資二億美元。 　　

穿顏色鮮艷的Crocs在街上走很容易引來目光，在股票市場屬新丁的Crocs也引來投資者另類興趣。Crocs現市值達九億美元，屬小型上市公司，本來不大為人注意，但產品太出風頭，惹來大量不速之客─專門沽空股票的淡友。Crocs的沽空比例達25%，即每日平均成交股數每四股就有一股是沽空的，屬非常高水平。 　　

Crocs沽空比例高的原因不難理解，因為淡友認為Crocs是一種fad，即三分鐘熱度、不能持久下去的風氣。什是fad？早幾年前本港大行其道的日本芝士蛋糕就是fad，葡撻也是fad（我希望關於「巴士阿叔」的一切都是fad，不然一年後香港人還在談論這話題，我們的社會人文質素不知淪落至什地步）。上市公司主打產品是fad，本身不是問題，因為短期內賺大錢並無不妥，重點是公司能否在熱潮退卻之前善用資源，盡快把業務多元化。 　　

根據我觀察，靠fad發達的公司不容易在短時間內發展出其他業務，因為短期盈利蒙蔽了管理層的眼睛。以Crocs為例，它目前的產品只限於不同款式、不同顏色的鞋，以及小量裝飾品，情況是貨如輪轉，錢從四方八面湧進來；但錢愈賺得多，愈容易令人迷失方向。Crocs管理層的當前急務，應該是投入時間和金錢去發展其他非鞋類產品。問題是，上市公司管理層跟香港政府高官不同，大部分不懂得一心二用，只懂得賺取眼前的錢，不懂同時為長遠前景定下計劃。看到Crocs生意應接不遐，淡友心裏大喜。