大家肥

節錄自－[July 19] 孔少林原是物語

目前在香港股票市場，要投資零售餐飲業，通常都會想起孖生兄弟大家樂（341）和大快活（052），這二家公司都不約而同開拓內地市場。大家樂內地現有一百二十間分店，大快活只有九間。我看過它們的餐牌，不論是款式和味道都十分港式，相信不少光顧的都是出差的香港人。投資者如想投資內地零售餐飲業，香港市場選擇甚少，不過這個局面快將被打破。英國私募基金3i日前宣布，以約二億元人民幣入股內地「小肥羊」餐飲連鎖店少數股權。3i在中國投資的項目，比較受注目的有中芯國際（981）、海灣控股（416）、巴黎春天百貨及分眾傳媒等。3i正式入股小肥羊，目的相信只有一個──小肥羊密謀「上市」！ 　　

經常到內地出差和消遣的香港人，對小肥羊相信一定不會陌生。小肥羊火鍋成立於1999年，源於內蒙古包頭市，據說小肥羊所出售的，是按照元世祖忽必烈時期古法改良的蒙古火鍋，滋味獨特，羊肉（除海外市場）全都由內蒙錫林郭勒大草原運送到全國各地，火鍋湯底採用六十多種中草藥調配而成，以「不加料、涮羊肉」的火鍋吃法，在中國闖出名號。現在小肥羊全國有超過七百家分店，位列2005年內地餐飲業百強第二名，僅次旗下食肆有多個品牌的肯德基及必勝客等的百勝集團，以單一品牌來說則已排第一。小肥羊商標亦同時當選為「中國十大最具成長力馳名商標」。去年小肥羊營業額突破五十億元人民幣大關，比大家樂2005年度業績還要多約五成。 　　

古時蒙古人強烈的擴張欲望，在今天商業社會活生生地重現。小肥羊火鍋在海外市場迅速擴張，香港分店應該已開了四家，今年5月亦已進軍澳門和台灣地區。小肥羊已經準備在未來三年內，令全球分店總數達二百六十到二百七十間，也可能在日本、南韓、新加坡甚至歐洲亮相。 　　

小肥羊的上市之路，相信走得絕不容易。第一大難題是打假：小肥羊自出名後，不停受到「群羊圍攻」，西安小肥羊烤肉館和陝西小肥羊實業曾經告上法院，阻止「小肥羊」註冊成商標，最近才判小肥羊勝訴。小肥羊自創立以來，已花了超過五億元人民幣用於品牌宣傳和保護、打假、維權及商標註冊等。第二大難題相信是股東太多，據內地傳媒報道，小肥羊集團2005年底共有四十七位股東，二位創辦人張鋼與陳洪凱只佔約四成股權，相信這些新股東不少都是幫忙「攻城掠地」擴張的「老臣」或是供應商。如果將來上市的話，利益分配可能很困難，各原股東的意見，肯定比由家族經營的生意要多。 　　

看形勢，「小肥羊」如果上市價格合理，有機會成為投資者眼中的「中國大家樂」，令食客和投資者都「大家肥」！